由中国人民大学重阳金融研究院与《现代国际关系》杂志社主办，中国人民大学中美人文交流研究中心（由人大重阳运营）承办的“美元动态与世界变局”研讨暨成果发布会顺利举办，在研讨环节，五位专家学者在线上线下展开了热烈讨论。中国外汇管理局原副局长魏本华在研讨环节发言，以下为发言全文。

非常高兴能够有机会参加今天这场研讨会，这个题目非常重要。

我认为，这份报告对美国经济的深层次问题，即结构性问题予以精辟的分析，一针见血，指出问题。首先是赤字经济，美国靠赤字来支撑经济，正在逐渐陷入赤字“死循环”，陷入寅吃卯粮的被动局面，而且政府在治理赤字问题上不利，依赖印钞支撑经济，但经济如果得不到恢复，就会大大地损害美国维持其债务可持续性的能力，这篇报告指出，美国在世界经济中将无力继续作为增长周期拉动者的角色。这是当前世界面临的百年变局的一个重大课题。我完全同意这个报告，以及三位作者对这个题目的研究、分析和结论。作者在报告结尾提出了很有高度的问题供我们今天来考虑，问题具有重要的现实意义。我想对报告及有关问题谈几点看法：

第一，首先同意报告对美国“财务僵尸化”题目的分析，有两个重要原因：一是因为美国抗疫不利，根据国际货币基金组织几天之前刚刚发布的2020年10月最新版的《世界经济展望报告》，美国今年经济下滑4.3%。而明年，美国经济仅仅才能恢复到3.1%的正增长。中国是今年全球最大经济体里唯一能够实现正增长的国家，增长幅度大约是1.9%。中国主流经济学家、一些智库的研究，可能比这个数字要乐观一些，完全有可能超过2%。当然，中国经济第四季度如何表现，我们将会仔细地观察。

为应对疫情，美国不得不加大财政支出，造成今年财政赤字快速上升，这表面看是短期因素，但是背后有深层次的因素。比如，特朗普上任以来，大幅度增加经费支出，以保持其在全球的军事霸权地位。展望未来，美国疫情迄今得不到有效控制。在严重的疫情之下，它的经济必然受到影响，这个也符合报告里做的分析。抗疫不利，导致美国经济不能得到恢复，财政不得不被迫增加投入，结果必然是财政赤字继续恶化。

第二，美联储为了解救危机采取无限度的量化宽松货币政策，一个国家靠印钞票能不能挽救经济？这里提出很多非常深奥的问题。美联储现在从货币政策上大量地购买国债，不单购买国债，而且是大量地购买MBS，叫做抵押支持债券，并且购买了许多低级别的债券，这明显会积累风险。一旦这些低级别的债券发行者发生违约事件，将会严重影响美联储的信誉，当然，这就必然会影响到美元的地位。

第三，美国的公司以及家庭个人债务快速增加。2008年金融危机以来，美国、欧洲和日本一直采取低利率政策，在长期低利率环境下，企业和家庭个人大量借贷，过度消费，或者趁着低利率借款投资股票市场以及其他资本市场产品，而一旦利率上升，偿债将会发生困难，如果是大面积发生偿债违约，银行就会遭受巨大压力。2008年全球金融危机已经有过类似的惨痛教训，应该引起我们的高度警觉。

第四，同意报告对美国家庭高负债起因的另外一个分析，美国的贫穷问题非常严重。如文中指出，美国三个顶级富豪贝索斯、比尔盖茨和巴菲特三个人的财富已经超过底层50%人的总和，美联储的无限量货币宽松政策，使得富人更容易通过资本市场集聚财富，低收入家庭被迫借债度日。疫情的爆发，使许多美国靠打工为生的人失去工作，没有收入，只得借债。报告中指出，美国个人债务总额已经超过了20万亿美元，相当于每个美国人负债约6万美元，如果一个家庭背负着这么严重的债务负担，日子肯定是过不下去的。面对如此严重的美国个人债务负担，看不到解决的前景。如果疫情不能有效控制，失业率将继续攀升，美国家庭个人债务风险将进一步加剧，继而又将影响美国经济的复苏，形成一个恶性循环，所以美国贫富悬殊的社会问题是结构性问题，短期内根本得不到解决，这个问题对美国可以说是一个无解的难题。

经济学的常识告诉我们，为了解决收入不平等问题，可以通过税收政策增加对富人的征税去补贴低收入人群，减少贫富的差距。但在美国的制度之下，这样的政策根本行不通，而且也看不到任何希望。

第五，报告在分析美国的国家破产潜在危机及深远影响时，提出了两个重要问题。一是未来世界经济增长的动力源，谁是全球经济的拉动者？二是中美关系如何演进，将是塑造世界格局的重要因素。对于报告提出的第一个问题，近年来的事实已经给出了清晰的答案。最近几天，人民银行行长易纲指出，在2002年-2019年，中国经济在全球经济之中表现最佳，对全球经济增长率的贡献度保持在30%以上，中国经济确实是全球经济的推动者。中国一方面是全球当之无愧的第二大经济体，另一方面，我们也在缩小和美国各个方面的差距，我们增长的速度相对比美国要快。但是我们清醒地认识到，美国依赖其在第二次世界大战后建立的国际治理体系，特别是以美元为中心的世界货币体系，大肆实行单边主义，蛮横挥舞制裁的“大棒”，压制中国和其他发展中国家的经济发展。毫无疑问，全球治理将是一个长期问题，发展中国家应该首先要努力把自己的国家治理好，这个过程需要国际合作，“一带一路”倡议展现了中国对其他发展中国家经济发展提供最佳合作和最大支持的理念。几年来，“一带一路”取得了可喜的进展，“一带一路”国家和中国在多方面、多领域实现了共赢的结果。